La III edición del Gran Premio de la Canción Iberoamericana o Festival de la OTI fue llevada a cabo el 26 de octubre de 1974 en el Teatro Juan Ruiz de Alarcón, en Acapulco. Fue su presentador el destacado hombre de televisión mexicano Raúl Velasco, quien sería a la postre el hombre que animaría en mayor cantidad de ocasiones este festival. Junto a él, hizo las veces de coanimadora Lolita Ayala.
Destacan las participaciones de un novel José Luis Rodríguez "El Puma" en representación de Venezuela, así como el nicaragüense Hernaldo Zúñiga, seis años antes de su mayor éxito, "Procuro olvidarte". También llama la atención la presencia del chileno José Alfredo Fuentes, uno de los cantantes más populares en la historia de su país y quien dos años más tarde obtendría el tercer puesto en la OTI. Otra extraordinaria intérprete y figura de la televisión, Charytín Goyco, quien representara a su natal República Dominicana con una canción de su autoría y obtuvo una posición de honor.
Una historia especialmente llamativa es la del tema representante de Puerto Rico, interpretado por la afamada intérprete Nydia Caro, y de autoría suya y del argentino Ricardo Ceratto. La victoria fue alcanzada por Puerto Rico, con el tema "Hoy canto por cantar", que alcanzaría el éxito a nivel continental, seguido por Guatemala y Venezuela, en el segundo y tercer lugar respectivamente. Como siempre ocurría en este certamen, al final se le invita al ganador a interpretar la canción ganadora. En este caso, Nydia Caro logró comenzar su interpretación, pero por la emoción no pudo concluirla. Dedicó su triunfo a su padre, fallecido en aquellos días.
En 1974 debutaron siete países por lo que la competencia alcanzó la cifra récord de 19 participantes.
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