La XXI edición del Gran Premio de la Canción Iberoamericana o Festival de la OTI fue celebrada en el Teatro Principal de Valencia el 5 de diciembre de 1992, siendo sus presentadores la cantante Paloma San Basilio y Joaquín Prat. El director escenográfico del evento fue Jaime Azpilicueta.
Este es el año en que se registra la mayor cantidad de participantes, 25, lo que incluyó la única participación en la historia de la representación de Guinea Ecuatorial, con un tema de ritmos étnicos llamado "Canto a la fraternidad" en cuyos coros participó el famoso conjunto africano Hijas del Sol, el que, sin embargo, no logró destacada posición.
La canción que representa a México "Enamorado de la Vida" de Pepe Martínez cantada por Arturo Vargas, destaca por ser música ranchera tocada con la orquesta del festival apoyada por parte de un Mariachi.
También destaca la segunda incursión del ecuatoriano Jesús Fichamba, segundo en la OTI 1985 con "Una canción para dos mundos", un hermoso tema que llama a la hermandad iberoamericana. Otro pertinaz fue Francisco, ganador de la OTI 1981, quien vuelve a representar a su país en esta edición. El tercer repetidor de aquel año fue Humberto Nivi, representante de las Antillas Neerlandesas también en la primera participación del país en la edición de 1974. La lista de repetidores se completa con el dominicano Cheo Zorrilla, que representó previamente a su país en OTI 1986.
Como dato anecdótico, en la preselección colombiana, la intérprete designada para representarlos en España era una joven preadolescente que, sin embargo, y en atención a las reglas que impedían que menores de 16 años participaran de la OTI, no pudo viajar a España siendo reemplazada por otro intérprete que no gozó de fortuna en su participación; el nombre de la muchacha que no pudo ir es la cantante Shakira. A su vez el cantante chileno Pablo Herrera, quien ese mismo año obtuviera el segundo premio en el Festival de Viña, fue quien representó a la televisión chilena en Valencia.
Finalmente el palmarés fue liderado por España, con el tema "Adonde voy sin ti", compuesto por Chema Purón, con lo que Francisco se transformó en el único cantante en ganar dos veces la OTI internacional. El segundo lugar fue para la representación de Estados Unidos, mientras que el tercer premio fue recibido por Chile. La puntuación conseguida por el resto de participantes no fue dada a conocer por el jurado.
Los premios económicos de 1992 fueron de 50.000 dólares para el ganador, 30.000 dólares para el segundo puesto y 20.000 dólares para el tercer puesto.
A partir de 1992 se acordó que el país anfitrión actuaría en última posición. Esta norma se mantuvo vigente entre 1992 y 1996.
Los miembros del jurado internacional fueron los siguientes:
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